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CFTC调查贸易商 有色金属价格“水分”或将被挤出

【铝道】继高盛、摩根大通等投行之后，美国监管机构又将调查矛头指向了嘉能可等大宗商品贸易巨头。

日前美国商品期货交易委员会（CFTC）向嘉能可等大宗商品贸易商发出传票，要求其配合调查金属价格虚白板笔高等问题。而在调查细节方面，有报道称，CFTC相关部门要求受调查的一家公司提交过去三年以来的一切文件、通讯资料、录音、通信及内外部电子邮件。

美监管机构 动真格

从对投行、贸易商连续展开调查，到事无巨细的调查细节看，CFTC这次看起来像是要 动真格 的。 一海外贸易企业交易员向期货表示，关于投行、贸易商及其下属仓断面收缩率储企业利用其优势地位，在仓库管理规则等方面设置调整，进而影响期现货价格的做法，在业内并不是什么新鲜事，甚至还成为某些机构所谓的盈利模式。之所以美国监管机构此番展开密集调查，可能是因为这些大企业做得太过，犯了 众怒 。

今年6月初，可口可乐、波音等大型企业就向市场监管机构投诉，指控仓储企业有意延长铝等有色金属的出库提货时间，提高租金价格，由此抬升终端消费用户获得有色金属原料的现货溢价。与此同时，美国一些小挤出机行业发展依然具有较大的市场空间型铝业终端用户也连续发起集体诉讼，指控大型银行、贸易商在有色金属领域的垄断行为。

机构利用优势地位操纵价格

当前有色金属市场中存在着非常突出的结构性问题。 中证期货副总经理景川告诉，今年以来，以铜铝为代表的有色金属市场整体弱势运行，伦敦市场铜的库存量创下十年来新高，但现货价格升水及地区升水又拉得很高。 出现这样情况，不排除有某些机构操纵市场的可能。

据了解，作为全球较大的有色金属交易市场，LME向来被业内看作该领域内的 标杆 ，其在全球设立的700余家认证仓库，也成为不同区域、不同类型客户间往来交易的通道。而高盛、摩根大通、嘉能可等大型投行和贸易商，则控制了为数众多的仓储资源。例如，摩根大通下属的亨利巴斯集团拥有77个仓库，而高盛则控制了112个。正是这种特殊的关联关系，这些大型机构也经常被终端消费企业投诉其利用优势地位操纵价格。

有色金属价格虚高或遭打压

既然不是靠前次被投诉，也不是靠前次被调查，为什么这一次上至美国国会、司法部，下至CFTC会展开如此密集的调查？

想买货却又提不电动阀门到货，什么人较在意？ 在接受采访时，上海尚过滤筒铭金属贸易部负责人吴振宇这样反问道。在他看来，随着中国经济结构主动调整，在经济增速趋缓的背景下，过去有色金属等大宗商品市场中的 中国因素 正在淡化，而近期一系列宏观经济运行数据却显示，美欧等发达经济体的复苏迹象明显。 经济复苏必然伴随着原材料需求的增长，而如果有色金属等基本原材料价格虚高不下，显然不利其经济复苏进程。 吴振宇说。

值得注意的是，近两年来针对投行、贸易商等在大宗商品市场中的调查不在少数，但结果却令人失望。就在2012年，经过为期四年调查之后，因为没有找到足够证据，CFTC对摩根大通白银期货操纵案调查无果而终。而在更早的2008年，美国相关监管部门也曾对原油期货市场是否存在楔型既可单空间操纵展开调查，较后也不了了之。

对此，前述市场人士表示，此番对于大型投行、贸易商操纵市场价格的调查结果仍有待观察，但可能有助于挤出有色金属价格中的 水分 ，同时也应当看到，当前部分有色金属价格虚高，与美国此前连续的量化宽松政策带来的流动性泛滥也有很大关系。随着市场对美联3井化学的公关负责人表示储退出政策预期的增强，有色金属价格海林虚高现象也会有所改善。